Мурманское морское пароходство – странные взлеты

Дважды за последние два месяца компания становилась лидером роста акций в секторе второго эшелона, на так называемой площадке RTS Board. Первый раз акции ММП 4 декабря прошлого года  выросли на 7,34% до $139 за акцию (суммарная стоимость акций или капитализация составила таким образом $131,14 млн.). Затем акции потихоньку без рывков выросли до $180 и с конца декабря до начала прошлой недели находились на стабильном уровне в $150 за акцию.Второй рывок произошел в пятницу 26 января, акции подскочили на 22,54% до 211,5, а закрылись торги на 210. Капитализация ММП, таким образом, выросла за два месяца  с $113 млн. до $198 млн., или на целых $84,9 млн.(+75%).

Открытое акционерное общество “Мурманское морское пароходство” или  ОАО “ММП” (тикер в RTS Board MUSH) демонстриуется постоянство и стабильность. В реальности, поводов к таким взлетам и падениям акций – нет.

Мало  того, стабильность компании не очень завидная. К примеру выручка в 2006г. снизится на 1-2% (официальных данных пока нет), а чистая прибыль по РСБУ вообще может упасть в два раза.

Перспективы развития, также не блестящие. Пока Газпром не торопится на шельф, а Норникель, постпенно отказывается от услуг ММП. И откажется от них полностью уже через 15 месяцев.

Однако руководство компании занимается pr-компанией собственных успехов. К примеру, одиозный журнал “Транспорт России” в одной из декабрьских своих статей утверждает, сообщая о гендиректоре ММП, что активы компании выросли в 4 раза с 2002г.

Александр Михайлович Медведев – генеральный директор ОАО “Мурманское морское пароходство”.Родился в 1955 году. Успешно окончил в 1977 году Высшее инженерное морское училище им. адмирала С.О. Макарова. С 1996 до 2002 года занимался техническим менеджментом в должности заместителя главного инженера и  главного инженера ОАО “Мурманское морское пароходство”. В мае 2002 года избран генеральным директором. За это время ММП увеличило свои активы в четыре раза.

Согласно собственной информации компании с 2001г. выросли: внеоборотные активы на 731% (в 8 раз), собственный капитал на 82%, валюта баланса на 155% (в 2,5 раза), а вот оборотные активы снизились на 20%.

Акционеры ММП: ООО “Арктические технологии”    владеет 61,472%, а Федеральное агентство по управлению федеральным имуществом Минэкономразвития   25,5%, остальные 13,028% на руках сотрудников, менеджмента и у игроков.

Максимальное количество акций, по которому в течение дня совершали сделки на RTS Board, не превышает 2200 шт. (порядка 0,2%). Следует учесть, что активность операций начала 2006г. по крайней мере подогревалась некими рекомендациями биржевых игроков, но сами акции не стоили дороже $185 в течение первого квартала и дороже $140 во втором, третьем и начале 4-го кварталов. Мало того, весь первый квартал биржевые лидеры давали свои рекомендации. Очень разные:

ИК “ЦентрИнвест Секьюритис” изменила справедливую цену по акциям “Мурманского морского пароходства” РБК 03.02.2006 09:36“Мурманское морское пароходство” (ММП) одно из самых крупных в стране. Компания перевозит нефть и насыпные грузы по Северному морскому пути, а также в Европу. По сравнению с акциями других российских пароходств акции ММП оценены значительно дешевле, поэтому мы повышаем нашу справедливую цену с 241 до 248 долл. и подтверждаем рекомендацию “покупать”, – заявляет аналитик ИК “ЦентрИнвест Секьюритис” Михаил Ганелин.

www.infranews.ru: Перед этой рекомендацией был сброс пордка 3-4 тыс. акций за два дня по средним ценам ~$175 за акцию, после рекомендации  цены выросли до ~$185 за акцию, но сделки с небольшими интервалами были очень скромными 200-500 акций.

ИК “Тройка Диалог” установила целевой уровень цен по обыкновенным акциям ОАО “Мурманское морское пароходство” РБК 02.03.2006 15:42ИК “Тройка Диалог” установила целевой уровень цен 188,0 долл. по обыкновенным акциям ОАО “Мурманское морское пароходство”.

www.infranews.ru: Никто рекомедацию не заметил. Она дана была собственно на пике стоимости 1 квартала ~$185 за акцию, сделки после рекомендации были минимальными и стоимость пошла вниз.

ИК “ЦентрИнвест Секьюритис” изменила справедливую цену и рекомендацию по акциям Мурманского морского пароходства РБК 19.05.2006 09:24“ОАО “Мурманское морское пароходство” опубликовало финансовые результаты по РСБУ за первый квартал 2006 г. Выручка компании выросла на 12% – до 52,5 млн долл., EBITDA сократилась почти в два раза – с 15,7 до 9 млн долл., а чистая прибыль упала с 7,9 до 5,4 млн долл. Хотя мы ожидали снижения рентабельности пароходства, она оказалась хуже наших прогнозов. Причины падения прибыльности связаны, во-первых, с ростом цен на топливо и снижением ставок на фрахт, а, во-вторых, с требованием Правительства закупать топливо для атомных ледоколов за счет пароходства, а не государства, как это было ранее. Позитивным фактором являются планы компании значительно модернизировать и расширить флот в ближайшие годы. Мы понижаем нашу рекомендацию с “покупать” до “держать”, а справедливую цену – с 241 до 202 долл.”, – заявляет аналитик ИК “ЦентрИнвест Секьюритис” Михаил Ганелин.

www.infranews.ru: Над данной рекомендацией можно только похихикать. Она дана была на дне рынка. Акции стоили ~$140-150. И собственно все кому эти акции были интересны, после подобной рекомендации уехали отдыхать.

Короткая ретроспектива советов самых известных аналитиков и финансовые показатели самого ММП только подтверждает, что фундаментальных поводов для игры на повышение, которая идет с начала декабря 2006г. нет. А вот кто скупает, и насколько серьезно к этому относится, покажет время.

www.infranews.ru